“对政府制定的政策预期，是工资制定过程和执行过程中的关键点。”
“。。没错”
“自从前几年，米联储宣称会使用货币总量作为中介目标之后，货币政策就进入了一个周期性的怪圈。。”
“是的，米联储履行货币总量指标的承诺，并不是十分坚定”
“事实上，米联储是在使用调控联邦基金利率的指标区间，来意图控制。。”
“嗯。。”
“正如您所说，这一系列的连锁事件叠加起来，最终爆发在了74年底。。”
“当时经济收缩的程度，超过了所有人的心理预期”
“联邦基金利率迅速的下调725个百分点，并持续冲击着指标区间的下限，造成货币增长率也随之极速下降，直到75年初，该数据已经变成了负数。。”
“很显然，当时的我们正在经历一次战后最严重的经济收缩，货币供给的急速下降是一个严重错误。”
“在75年9月的米国经济评论杂志中，约翰霍普金斯大学、耶鲁大学和普林斯顿大学的三位教授，联手发表的一篇文章中，提到了。。”
“是的您也看过了啊。。”
“嗯。。”
“尽管米联储口头上表示将货币总量作为指标。。”
“但实际上他们在使用联邦基金利率作为操作手段，导致了顺周期的货币政策。。”
“我认为吗”
“额。。我也不确定，他们到底是怎么想的。。”
“不过，我觉得，他们这样做的一个理由是。。仍然十分关注利率的稳定性，不愿意放弃对利率运动的控制。。”
“是的”
“如果仍旧继续发展下去，最迟。。明年，米联储的口头政策与实际执行程序不兼容性，就会迎来历史性的高峰”
“届时，如果米联储不做出重大的政策程序修改，将会。。”
“。。我”
“您是说。。让我。。”
“额。。”
“请稍等，让我想一下。。”
“ok五分钟后，您可以再打过来。”
挂断了电话，大卫拿起一个笔记本，快步走到沙发上放松的躺平了
他一边用手揉着额头，一边翻看着根据脑海里记忆写出来的。。陷入了沉思。
“铃铃铃”
五分钟，很快就过去了。
电话铃声，再次响起
大卫这一次没有立刻起身去接电话，而是先把笔记本上记录的几个重点，默默重温了一遍，才坐回了老位置，拿起话筒。
“我是大卫。”
“是的，教授。”
“呵呵我刚刚正好偷懒去沙发上躺了一会，想清楚了其中的。。”
“嗯”
“我认为。。额。。”
“我想先声明一下，接下来我所说的一切，都是以理论研究为出发点，并不是。。”
“。。ok”
“那我就直接说了。”
“首先要确定一点的就是执行更高的利率，是压低通货膨胀率的必要手段。”
“其次，米联储不能在强调一联邦基金利率作为操作手段，并要讲起指标区间数值，至少扩大4倍以上把它控制在10－15的区间内”
“然后，米联储的首要操作手段要变为非介入准备金。。”
“米联储要在估计银行可能借入的贴现贷款的规模基础上，制定这一指标。”
“当然”
“联邦基金利率不再作为操作手段之后，会出现相当大的波动。。”
“这都是意料之中的。。”
“。。是的”
“执行更高的利率，会让货币供给增长率的预期指标缩小。。”
“可我认为。。恰恰相反”
“货币供给增长率的波动不会立刻缩小，而会波动增大”
“。。嗯”